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瞄股网5月24日:大盘技术上存在回调压力 A股中长期结构性行情值得期待

2022-05-24 10:04:28来源:瞄股网作者:小思

  今日可申购新股:铖昌科技、灿能电力

  今日可申购可转债:无。

  今日上市新股:瑜欣电子、东田微、骏创科技。

  今日可转债上市:无。

  今日A股市场分红与财经日历:同力股份、瑞可达、晶丰明源等。

  受近期 A 股积累了一定的获利回吐压力影响,大盘昨日低开之后反复震荡,午后探底回升。最终,大 盘以上涨 0.01%收盘,创业板下跌 0.30%,两市总成交量较前一交易日减少 6.62%,这表明部分资金高 位获利了结离场,但场内资金交投氛围仍较活跃,情绪保持高位,信心保持充足。

  量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所加大,昨有 93 家个股涨停,其中有 4 家个股为 20%涨停 板,有 110 家个股涨幅在 10%涨停板之上,有 13 家个股跌幅在 10%以上,11 家个股跌停,涨幅超过 5% 个股有 289 家,跌幅超过 5%的个股 41 家。涨幅居前的为化肥农药、钢铁汽车、交运、磷化工石油 化工等,跌幅居前的为餐饮旅游、地产、家电、基建等,周期板块有所走强,量能小幅减少,赚钱效 应仍存,亏钱效应不减,权重拖累指数,题材相对活跃,大盘探底回升,是周一盘口主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周一大盘低开高走,窄幅震荡,并以红盘报收,并呈价涨量缩(沪市价涨量缩,深市价 跌量缩),5 日、10 日均线继续多头排列,但价涨量缩的量价背离加之 K 线组合的“小吊线”,短线大 盘存在着技术性回调压力,5 日线附近面临支撑考验。

  分时图技术指标显示,5 分钟 MACD 指标连续顶背离,15 分钟 MACD 指标顶背离,15 分钟 SKD 指标连续 顶背离,30 分钟 MACD 指标及 SKD 指标顶背离,K 线组合为“墓碑线”,60 分钟 K 线组合为小“墓碑 线”,短线大盘盘中释放出强烈的回调信号。

  上证 50 价跌量增,5 日线支撑,30 日线得而复失,价涨量缩的量价关系,意味着短期杀跌动力不足, 但前期平台压力明显,5 日线支撑将面临考验。

  创业板价涨量增,5 日线支撑,5 日、10 日、20 日均线形成多头排列,但 K 线组合为高位小“吊颈 线”,技术上存在一定的回调压力。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘量能不足,前期 3140 点至 3290 点间的平台压力较为明显,量能 又难以释放,大盘技术上存在着回调压力,回调蓄势有利于大盘进一步上攻,5 日线支撑将面临考验, 若 5 日线能有效支撑量能得以释放,则大盘有望重启升势,若量能仍难以释放,则大盘回调绕 3140 点震荡运行,无论涨跌,只要量能能有效释放,后市大盘才能实现有效的上攻。

  基本面分析

  上周五,央行宣布下调 5 年期 LPR15 个 BP,下调幅度远超市场预期。由于 5 年期 LPR 与实体经济贷 款利率及居民的房贷利率有关,下调 5 年期 LPR,意在刺激投资,是推动实体经济投资的政策风向 标,宣示着国家对经济稳增长、保就业的决心。国家有决心,人民有信心,信心比黄金更重要,股市 又是经济的晴雨表,上周五大盘以放量上涨态势,走出了突破了 3100 点平台上沿的走势,市场信心为 之大振。

  继央行宣布通过 LPR 方式下调首套房房贷利率 20 个 BP 后,央行再度下调 5 年期 LPR15 个 BP,推动 居民对房地产消费的决心不可谓不大,如果说下调首套房房贷利率 20 个 BP 是刺激房地产市场增量, 那么下调 5 年期 LPR15 个 BP,既是进一步推动房地产市场增量,也是盘活房地产市场存量,即推动了 二手房市场的活跃度,二次下调与房贷利率相关的资金利率水平,激活“增量+存量”房地产市场的货 币政策力度不可谓不大,超出了市场预期,市场房地产稳经济增长给予非常高的预期。

  央行以下调首套房 LPR20 个 BP 及下调 5 年期 LPR15 个 BP 方式,激活“增量+存量”的房地产市 场,意在盘活房地产产业链,实现稳增长、稳就业的目标,同时以下调 5 年期 LPR15 个 BP 方式,以 超预期的货币政策释放,降低实体经济融资成本,提升实体经济信心,推动制造业加大投资力度,为 疫后重建提供政策保证。但央行仅下调 5 年期 LPR15 个 BP,并未下调 MLF 利率,降息性质为非对称 性结构性降息,政策利好房地产及制造业,但商业银行息差缩窄,商业银行业绩释放空间受抑。

  那么,结构性降息的货币政策能否起到经济稳增长、保就业作用呢,什么样的政策能够拉动投资、稳 定消费、促进就业呢?我们的观点,结构性降息的货币政策对经济稳增长能够有一定作用,但效果有 限,而如 2008 年那样的积极财政政策,或将是拉动投资、稳定消费、促进就业的有效政策。

  一、货币政策空间有限。内外因素决定了货币政策可释放的空间有限。外在:美联储加息力度不减, 且还在不断加码,美元依旧处于指数上涨的趋势通道中,人民币兑美元汇率仍存在较大的贬值压力,中美 10 年期国债收益率倒挂现象没有实质性改变,国内资产价格及外汇储备压力较大,抑制了货币政 策释放空间。

  内在:从公布的 4 月份金融数据及经济数据看,经济下滑压力及就业压力加大,企业投资及居民消费 大幅回落,实体经济及居民对信贷的需求大幅降低,实体经济信贷及居民房贷的大幅回落是 4 月社融 数据远低于市场预期的原因所在,但同时 M2 增速却超过 10%,意味着货币政策所释放出的流动性在 金融体系中空转,并未抵达实体经济,货币政策对稳增长的推动效应在边际递减,若继续释放货币政 策,未来会推升通胀,经济滞胀在所难免,当前美国高通胀就是“前车之鉴”。

  二、财政政策可为可行。当前,国内经济状况与 2008 年有相似之处,那就是经济出现较大幅度的下 滑,就业压力非常大,经济稳增长、保就业成为经济工作的首要问题。2008 年在货币政策有较大空间 之际,国家还是通过四万亿投资及九大产业振兴计划,以积极财政政策加大对传统产业的投资力度, 最终稳定了就业,促进了内需,既实现了经济稳增长目标,也实现了经济基础从传统周期向传统消费 的顺利转换。

  历史的规律告诉我们,在经济下滑压力非常大,就业压力非常大之际,货币政策的释放短期内难见成 效,积极的财政政策将能够起到对经济及上下游产业链的拉动作用,从而对经济稳增长、保就业起到 立竿见影的效果。在当前货币政策难有可释放的空间之际,为防止经济出现断崖式下滑之时,为实现 稳增长、保就业,更加积极的财政政策释放在逻辑上是十分可行的。我们的观点不变,类似于 2008 年 的财政政策,或超越 2008 年的财政政策有望释放,恰是对财政政策的预期,行情的性质也就与 2008 年 4 季度后的行情相似。

  类似于 2008 年的积极财政政策非常值得期待,按照历史规律看,政策的释放,流动性的充裕,以应用 科技为代表的平台经济及数字经济将受益,结构性行情将出现在新兴产业,如 2008 年经济基础从周期 产业向传统消费升级转移一样,通过本轮稳增长的财政政策推动,国内经济基础有望实现由传统消费 转向科技推动下的新型消费,A 股中长期结构性行情值得期待。

  操作策略

  由于对政策的等待,昨与基建相关的周期股及消费股走弱,加之短线存在获利回吐压力,部分成长股 出现了回调走势,皆抑制了短线大盘进一步上行空间,大盘走出了冲高回落的盘中震荡走势。我们认 为,大盘在走出平台突破走势后,短线大盘要有一个回抽确认突破有效性的过程,只要收盘持续站在 3100 点之上,则可确认大盘平台突破有效,短线大盘继续在 3100 点上方运行,前期 3140—3290 点间 的平台对大盘形成反压,若要突破,大盘无论涨跌,量能需有效释放在 1.08 万亿之上。

  经过几次逆美股走势的“独立”行情后,A 股市场信心逐步恢复到平稳状态,加之政策预期越来越强 烈,大盘有望平稳运行,万事俱备,只欠量能的东风,量能的东风将来自于疫情的有效控制及政策的 超预期释放。继续珍惜 5、6 月份难得的投资机会,重点关注纠偏带来的结构性机会。操作上,轻指 数、重个股,逢低关注券商、教育、TMT、农业化工、能源、新能源、新材料、“中字头”股及“三 低”股,回避近期涨幅过高股及退市风险股。

  提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网5月24日:方正证券等仅供参考。

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